拟非公开增发2400万股,锁定期3年,用互补充流动资金。浔兴股份1月19日发布非公开发行预案,计划向浔兴集团、厦门时位宏远股权投资管理合伙企业、林志强和王哲林四名特定对象以现金方式非公开发行2400万股(分别认购1525万、19941万、8456万、1301万),发行价为13.01元/股,锁定期为3年,其中2亿资金用于偿还银行贷款、其余用互补充流动资金。此次定增完成后,浔兴集团持股票比例为31.68%,厦门时位持股票比例为8.56%,林志强持股3.63%,王哲林持股比例为0.56%。其中,厦门时位为2015年1月份成立,认缴出资额2亿,其中,曾晟迪、蔡美爱、李清、熊衍保、罗伟华分别出资200、4950、4950、4950、4950万;林志强为三安光电(600703)副董事长兼总经理;王哲林为现役国家男篮中锋队员,1994年出生于福建福州篮球世家,2010年入选U17国家队、2012年起效力于福建浔兴篮球俱乐部、2013年入选国家队、2014年作为中国国家男子篮球队参加韩国仁川亚运会。

　　浔兴股份于2006年12月登陆深交所中小板,此后无任何增发募资项目。公司2006.12登陆深交所中小板,首次发行5500万股,发行后总股本1.55亿股,除此次预案外、此后无增发事项,当前公司总市值26亿。公司主业为拉链(用于服装、箱包、鞋类,包括尼龙拉链、塑钢拉链和金属拉链三类),总部在福建省晋江市,拥有福建、上海、天津、东莞、成都五个生产基地,其拉链产品在国内一直位居前三(YKK、SBS、SAB—伟星股份)。从公司历史股价上看,受益于公司主业向好、2014年下半年起整体市场趋势向好、体育主题,自2014年下半年起公司股票价格涨幅明显。

　　经过2012年大幅回调,公司主业走出低谷,估计2014年净利润有望达到8000万左右,不排除未来三年每年10%增长可能。最近三年中,2012年公司营业收入下降10%,净利润出现较明显的下滑,同比下降44.02%,主要受到行业、尤其是晋江体育服饰整体去库存影响,同时面临生产所带来的成本上升的压力;2013年公司的营业收入和净利润有所恢复;2014年,随着晋江体育服饰品牌逐步走出低谷,公司前三季度收入同比增5%,净利润0.67亿、同比增36%;公司在三季报中,对全年业绩预期为0.67亿到0.85亿之间,同比增10%-40%,我们估计2014年净利润规模在0.8亿左右;加入2015年增10%(不考虑财务费用节约),则净利润规模有望达到9000万左右。公司截至2014年9月30日的资产负债率为51%,而且公司的借款为短期借款,截止2014年9与30日短期借款为3.75亿元,占负债总金额的60%。企业存在短债长用的情况,因此公司有必要进行融资补充流动资金。此次定增完成,有望给公司每年节约1000多万的财务费用。如果理性对照伟星股份估值(15倍2015PE),不考虑公司上市资源价值、集团体育资产潜在价值,公司价值底线亿上下。

　　集团篮球类体育资源带来想象空间,基本是A股最便宜的体育主题概念股。浔兴集团所在的福建省晋江市是我国体育产业高质量发展的窗口城市,体育用品上市公司就达12家之多,其中安踏、特步、乔丹、贵人鸟是国产体育用品的有突出贡献的公司,各类中小型体育产品企业更是多如牛毛,本地体育产业链发达。晋江市政府着力于打造体育产业链条,浔兴篮球队的发展即得益于晋江市政府的力推。其政府力推的“一带二地一中心”的战略布局已经铺开,“一带”是指规划建设滨海运动休闲产业带;“二地”是指打造全球体育装备制造业基地和国家级运动训练基地;“一中心”是指慢慢地发展成为全国体育赛事中心城市之一,整体产业环境向好。浔兴篮球队创立于1999年,作为一支乙级队,于2002年以第一名的成绩晋级甲B,2003年8月晋升甲A,实现了“两级跳”,引起了全国篮坛的关切,是一支全新的各方面都很成熟的队伍。拥有“战神”刘玉栋,“福建球王”龚松林等名将,最近的新秀则是王哲林,2011年10月由泉州银行冠名为福建泉州银行队。浔兴的历史战绩属于中等,多次进入8强,总体名次在第8名左右,在福建本地拥有大量支持者。在此次政策强调“加快赛事制度改革,引入社会资本承办赛事,鼓励发展职业联盟,发挥俱乐部市场主体作用,推进场馆市场化运营机制”的大背景下,浔兴篮球在体育赛事运营、线上线下互动的赛事运营管理,线上媒体叠加线下赛事、广告收入、品牌延伸及周边等都有机遇。

　　投资建议:虽然浔兴篮球队的盈利状况、以及赛事运营业务发展状况有待观察,但浔兴股份由于市值小(26亿)、且主业很稳定/可提供稳定的现金流(2014净利润规模预计0.8亿左右),无疑在寻找体育主题投资机会中浔兴股份是值得长期资金市场关注的;此外,此次定增引入的厦门时位投资、林志强能否为公司未来主业发展带来新变化也值得观察。主要风险则在于上市公司发展的策略落地情况及落地节奏。

　　证券之星估值分析提示浔兴股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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